Constitution de Joint-Venture - Infrastructure Télécommunications Maroc
Le secteur des télécommunications au Maroc connaît une transformation majeure avec le déploiement imminent de la technologie 5G sur la période 2025-2030.
Les licences 5G ont été attribuées en 2024 aux trois opérateurs historiques : Orange Maroc, Maroc Telecom et inwi.
Cette mutation technologique génère des besoins massifs en infrastructure passive de télécommunications. Selon l'article publié par Le360.ma intitulé « 5G au Maroc : les équipementiers se frottent les mains », les investissements dans le secteur sont estimés à 80 milliards de dirhams sur la période 2025-2030.
À l'échelle mondiale, les opérateurs de télécommunications adoptent massivement une stratégie « Asset-Light », consistant à externaliser la propriété et la gestion de leur infrastructure passive (tours, pylônes, équipements d'énergie) vers des sociétés spécialisées appelées « TowerCos » (Tower Companies).
Cette tendance est particulièrement marquée en Afrique, où des TowerCos comme IHS Towers (40 000+ tours), Helios Towers, et American Tower ont connu une croissance exponentielle et des valorisations de plusieurs milliards de dollars.
Les Parties partagent la vision stratégique de créer le leader marocain de l'infrastructure passive de télécommunications, en capitalisant sur la vague de déploiement 5G et la tendance d'externalisation des opérateurs.
La force de ce partenariat repose sur la complémentarité parfaite des apports de chaque Partie :
| Apports de NOMATIS | Apports de KEF INVESTISSEMENTS |
|---|---|
|
|
Dans le présent Protocole, sauf si le contexte l'exige autrement, les termes suivants auront les significations ci-après :
La SPV sera constituée sous forme de Société Anonyme (S.A.) de droit marocain, sous la dénomination sociale « NOMATIS TOWERS (Morocco) SA».
| Paramètre | Valeur |
|---|---|
| Capital social initial | 1 000 000 MAD |
| Répartition | 50% NOMATIS / 50% KEF INVESTISSEMENTS |
| Libération | 50% à la constitution |
L'objet social de la SPV comprendra notamment :
Société Anonyme (privilégiée) :
NOMATIS, en sa qualité d'actionnaire et de partenaire technique privilégié, fournira à la SPV les prestations suivantes sous forme de contrat de sous-traitance :
Termes & Conditions commerciales : A définir conformément aux meilleures pratiques internationales
MODALITES DE VERSEMENT DU DEPÔT DE GARANTIE:
→ Le Crédit-Fournisseur (équipements solaires & mat) couvre le le reliquat - 60/ 70% sur 18 lois env → Trésorerie structurellement positive, réduction du BFR, croissance autofinancée
(Détails complets dans l'onglet Modèle Financier)
| Utilisation des fonds (1 000 000 MAD) | Montant | % |
|---|---|---|
| Frais de constitution SPV | 5% | |
| BFR initial (6 mois) | 30% | |
| Marketing et prospection commerciale | 15% | |
| Recrutement équipe (3 personnes) | 20% | |
| Réserve de trésorerie | 30% |
Au-delà des apports en numéraire, chaque Partie s'engage à :
NOMATIS :
KEF INVESTISSEMENTS :
Pendant toute la durée du présent Protocole et de la SPV :
Clause de non-concurrence post-SPV : 24 mois après sortie du capital
La création définitive de la SPV est soumise aux conditions suspensives suivantes :
Toute propriété intellectuelle développée dans le cadre de la SPV sera la propriété exclusive de NOMATIS TOWERS. Cela inclut notamment :
[À détailler selon les besoins spécifiques]
Chaque Partie garantit :
Limitation de responsabilité : Sauf faute lourde ou dol, la responsabilité de chaque Partie est limitée au montant de son apport en capital.
Le présent Protocole entre en vigueur à sa signature et prendra fin à la survenance du premier des événements suivants :
Les Parties s'engagent à maintenir strictement confidentiel :
Durée : 1 an après la fin du Protocole
Pénalité en cas de non respect
Le présent Protocole est régi par le droit marocain.
En cas de différend :
Le présent Protocole constitue l'intégralité de l'accord entre les Parties et remplace tous accords antérieurs, écrits ou verbaux.
Toute modification du présent Protocole devra faire l'objet d'un avenant écrit signé par les deux Parties.
Si une disposition du Protocole est déclarée nulle, les autres dispositions resteront en vigueur.
Toutes les notifications devront être faites par lettre recommandée avec accusé de réception aux adresses indiquées en tête du présent Protocole.
Font partie intégrante du présent Protocole les annexes suivantes :
SIGNATURES
Fait à Casablanca, le _____________________ 2025
En deux (2) exemplaires originaux
Pour NOMATIS S.A.R.L
M. Mustapha OURKIYA
Gérant unique
Pour KEF INVESTISSEMENTS S.A.R.L
M. Karim EL-FEKKAK
Gérant unique
Paraphe sur chaque page :
NOMATIS : _________ KEF : _________
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| Poste | Année 1 | Année 2 | Année 3 | Année 4 | Année 5 |
|---|---|---|---|---|---|
| INVESTISSEMENT | |||||
| Investissement/ an | 759,600,000 Dhs | 1,139,400,000 Dhs | 1,519,200,000 Dhs | 1,899,000,000 Dhs | 2,278,800,000 Dhs |
| Cash-flow Client | 433,071,109 Dhs | 649,606,664 Dhs | 866,142,218 Dhs | 1,082,677,773 Dhs | 1,299,213,327 Dhs |
| Crédit-Fournisseur | 326,528,891 Dhs | 489,793,336 Dhs | 653,057,782 Dhs | 816,322,227 Dhs | 979,586,673 Dhs |
| MBE/ IMES & Loyer Année #1 | 210,880,000 Dhs | - | - | - | - |
| MBE/ IMES & Loyer Année #3 | 368,320,000 Dhs | - | - | - | - |
| MBE/ IMES & Loyer Année #7 | 683,200,000 Dhs | - | - | - | - |
| Poste | Année 1 | Année 2 | Année 3 | Année 4 | Année 5 |
|---|---|---|---|---|---|
| REVENUS | |||||
| Revenus IMES | 132,160,000 Dhs | 198,240,000 Dhs | 264,320,000 Dhs | 330,400,000 Dhs | 396,480,000 Dhs |
| Revenus Location | 196,800,000 Dhs | 492,000,000 Dhs | 885,600,000 Dhs | 1,377,600,000 Dhs | 1,968,000,000 Dhs |
| CA TOTAL | 328,960,000 Dhs | 690,240,000 Dhs | 1,149,920,000 Dhs | 1,708,000,000 Dhs | 2,364,480,000 Dhs |
| CHARGES | |||||
| Coût IMES | -52,864,000 Dhs | -79,296,000 Dhs | -105,728,000 Dhs | -132,160,000 Dhs | -158,592,000 Dhs |
| Coûts Maintenance | -118,080,000 Dhs | -295,200,000 Dhs | -531,360,000 Dhs | -826,560,000 Dhs | -1,180,800,000 Dhs |
| Masse Salariale | 3,000,000 Dhs | 4,000,000 Dhs | 5,000,000 Dhs | 5,000,000 Dhs | 5,000,000 Dhs |
| Frais Généraux | 6,579,200 Dhs | 13,804,800 Dhs | 22,998,400 Dhs | 34,160,000 Dhs | 47,289,600 Dhs |
| Total Charges | -161,364,800 Dhs | -356,691,200 Dhs | -609,089,600 Dhs | -919,560,000 Dhs | -1,287,102,400 Dhs |
| EBITDA | 167,595,200 Dhs | 333,548,800 Dhs | 540,830,400 Dhs | 788,440,000 Dhs | 1,077,377,600 Dhs |
| Marge EBITDA % | 50.95% | 48.32% | 47.03% | 46.16% | 45.57% |
| Amortissements | -75,960,000 Dhs | -189,900,000 Dhs | -341,820,000 Dhs | -531,720,000 Dhs | -759,600,000 Dhs |
| EBIT | 91,635,200 Dhs | 143,648,800 Dhs | 199,010,400 Dhs | 256,720,000 Dhs | 317,777,600 Dhs |
| IS (20%) | -18,327,040 Dhs | -28,729,760 Dhs | -39,802,080 Dhs | -51,344,000 Dhs | -63,555,520 Dhs |
| RÉSULTAT NET | 73,308,160 Dhs | 114,919,040 Dhs | 159,208,320 Dhs | 205,376,000 Dhs | 254,222,080 Dhs |
| Marge Nette % | 22.28% | 16.65% | 13.85% | 12.02% | 10.75% |
| Année | Sites Nouveaux | Urbains (40%) | Périurbains (40%) | Ruraux (20%) | Sites Cumulés |
|---|---|---|---|---|---|
| Année 1 | 1,000 | 400 | 400 | 200 | 1,000 |
| Année 2 | 1,500 | 600 | 600 | 300 | 2,500 |
| Année 3 | 2,000 | 800 | 800 | 400 | 4,500 |
| Année 4 | 2,500 | 1,000 | 1,000 | 500 | 7,000 |
| Année 5 | 3,000 | 1,200 | 1,200 | 600 | 10,000 |
| TOTAL | 10,000 | 4,000 | 4,000 | 2,000 | 10,000 |
| Composant (MAD) | Urbain | Périurbain | Rural | Moyenne Pondérée |
|---|---|---|---|---|
| Dépôt Garantie Propriétaire | 24,000 | 18,000 | 9,000 | 19,200 |
| Génie Civil | 100,000 | 70,000 | 50,000 | 78,000 |
| Solution Solaire - Équipements | 300,000 | 225,000 | 150,000 | 240,000 |
| Solution Solaire - Installation | 40,000 | 30,000 | 20,000 | 32,000 |
| Raccordement ONEE | 150,000 | 100,000 | 50,000 | 110,000 |
| Autorisations Administratives | 25,000 | 20,000 | 15,000 | 21,000 |
| Mât/Pylône 45m | 300,000 | 250,000 | 200,000 | 260,000 |
| TOTAL CAPEX | 939,000 | 713,000 | 494,000 | 759,600 |
| Variable | Variation | Impact EBITDA | Impact TRI | Niveau Risque |
|---|---|---|---|---|
| Volume Sites | -20% | -20% | -39 pts | ÉLEVÉ |
| CAPEX par Site | +20% | -15% | -30 pts | MOYEN |
| Loyer Mensuel | -20% | -8% | -20 pts | MOYEN |
| Taux Crédit | +2 pts | -2% | -5 pts | FAIBLE |
| Mix Rural | +20 pts | -5% | -10 pts | FAIBLE |
NOMATIS TOWERS est une joint-venture 50/50 entre NOMATIS S.A.R.L (expertise technique de 19 ans) et KEF INVESTISSEMENTS S.A.R.L (expertise financière et stratégique), créée pour capitaliser sur l'opportunité exceptionnelle du déploiement 5G au Maroc (80 milliards MAD d'investissements 2025-2030).
Au-delà des trois opérateurs télécoms traditionnels, NOMATIS TOWERS vise une diversification stratégique vers des segments à forte croissance, permettant une réduction du risque client et une expansion du marché adressable total.
Contexte FIFA 2030 : Le Maroc co-organise la Coupe du Monde FIFA 2030, créant un impératif de sécurité nationale. Les forces de sécurité (Police, Gendarmerie, Protection Civile) nécessitent des réseaux de communication indépendants et sécurisés, séparés des infrastructures publiques.
Les grandes corporations marocaines recherchent l'autonomie de communication pour garantir continuité opérationnelle, sécurité des données et contrôle total de leur infrastructure critique.
L'émergence de nouveaux acteurs focalisés sur la connectivité IoT (Internet of Things) représente une opportunité majeure. Ces "pure data-players" ne fournissent pas de services voix traditionnels mais se concentrent sur les données M2M et applications IoT à grande échelle.
Les tours et toits des sites télécommunications offrent des emplacements stratégiques pour l'affichage publicitaire digital, particulièrement dans les zones urbaines à fort trafic. Diversification génère des revenus additionnels sans CAPEX infrastructure supplémentaire significatif.
| Type de Site | CAPEX | IMES (One-time) | Loyer Mensuel | Loyer Annuel |
|---|---|---|---|---|
| Urbain | 939,000 MAD | 187,800 MAD | 20,000 MAD | 240,000 MAD |
| Périurbain | 713,000 MAD | 142,600 MAD | 15,500 MAD | 186,000 MAD |
| Rural | 494,000 MAD | 98,800 MAD | 11,000 MAD | 132,000 MAD |
| Indicateur (M MAD) | An 1 | An 2 | An 3 | An 4 | An 5 |
|---|---|---|---|---|---|
| Chiffre d'Affaires | 329 | 690 | 1,150 | 1,708 | 2,364 |
| EBITDA | 168 | 334 | 541 | 788 | 1,077 |
| Marge EBITDA % | 51% | 48% | 47% | 46% | 46% |
| Résultat Net | 73 | 115 | 159 | 205 | 254 |
NOMATIS fournira en sous-traitance : RF Planning, Déploiement infrastructure, IMES solution solaire, Maintenance 24/7, NOC monitoring, Support commercial Orange.
L'Infrastructure Télécoms du Futur au Maroc
Joint-Venture Stratégique
NOMATIS S.A.R.L × KEF INVESTISSEMENTS S.A.R.L
| NOMATIS S.A.R.L | KEF INVESTISSEMENTS |
|---|---|
|
✓ 19 ans d'expertise télécoms ✓ 4,000+ tours Orange gérées ✓ 57% du réseau Orange Maroc ✓ NOC 24/7 opérationnel ✓ 150+ employés qualifiés |
✓ Structuration financière ✓ Vision stratégique ✓ Ingénierie d'investissement ✓ Réseau investisseurs ✓ Expertise M&A |
| Composant | Financement | Timing |
|---|---|---|
| Dépôt Client | 55% CAPEX | Avant déploiement |
| Crédit Fournisseur | 45% CAPEX | 12-18 mois |
| BFR Requis | 0 MAD | Immédiat |
| Phase | PHASE 1 : An 1-5 (Consolidation Marché Principal) |
PHASE 2 : An 6-10 (Expansion Multi-Segments) |
|---|---|---|
| Segments Cibles |
Focus : 3 Opérateurs Télécoms
📊 Modèle Financier Validé
|
Expansion Multi-Segments
📈 Estimations Indicatives
|
| Objectifs Sites | 10,000 sites |
+3,000-5,000 sites (13,000-15,000 total) |
| CA Projeté |
2.36 Mds MAD (An 5) |
~3.5-4.0 Mds MAD (An 10 - Estimation) |
| Valorisation |
2.25 Mds MAD (An 5 - 6x EBITDA) |
10-12 Mds MAD (An 10 - 8-10x EBITDA) |
| Nombre Clients | 3 Opérateurs | 25-35 Clients diversifiés |
| Métrique | Année 1 | Année 3 | Année 5 |
|---|---|---|---|
| Sites Déployés | 1,000 | 4,500 | 10,000 |
| CA (M MAD) | 329 | 1,150 | 2,364 |
| EBITDA (M MAD) | 168 | 541 | 1,077 |
| Marge EBITDA | 51% | 47% | 46% |
| Valorisation | 1 Md | 3.2 Mds | 6.5 Mds |
Contact:
NOMATIS TOWERS
Email: contact@nomatis-towers.ma
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